Der Dollar wertet ab, der MPC will keinen starken PLN. Was kommt als nächstes?

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Währung Dollar goldenen Forex

Der WIG20 erholte sich - zusammen mit dem Rest des europäischen Aktienmarktes - nach der Ankündigung des wachsenden Kaufs von Vermögenswerten durch die Fed und der Investitionspläne für die Infrastruktur des Weißen Hauses für 1 Billion USD stark von der Welle der besseren Marktstimmung. Für einen Moment, weil es keinen Marktkonsens gibt. Was kommt als nächstes mit dem Dollar und dem polnischen Zloty?

Auf dem Devisenmarkt gab es einen weiteren Rückzug von riskanten Währungen in Richtung USD, mit Bedenken hinsichtlich einer zweiten Inzidenzwelle. - Der Risikoappetit wird erneut durch die Besorgnis über eine zweite Welle von Vorfällen sowie durch pessimistische Berichte aus den USA und China gebremst. Die Anleger suchen jedoch nach Teasern positiver Informationen, um das Wachstum zu verteidigen. Vorschläge, dass die USA und China weiterhin über die Aufrechterhaltung der Handelsbeziehungen sprechen, gleichen die virale Angst aus. Der Eintritt Europas in das Spiel lenkt die Aufmerksamkeit auf die Zentralbanken - glaubt Konrad Białas, Chefökonom bei TMS Brokers.

Die meisten Märkte machen eine Pause und warten auf neue Impulse. - Die Schlussfolgerung daraus ist die Offenheit der Märkte für bilaterale Volatilität - sagt Konrad Białas, Chefökonom bei TMS Brokers.

Die Schaukel umgeht den Zloty nicht

Bei der polnischen Währung sei daran erinnert, dass der geldpolitische Rat zusätzliche "Hilfe" geleistet hat. In der Erklärung nach dem Treffen heißt es, dass die wirtschaftliche Erholung möglicherweise durch das Fehlen einer klaren Anpassung des Zloty-Wechselkurses an den globalen Schock begrenzt wird, der durch die Pandemie und die Lockerung der Geldpolitik verursacht wird.

- Der Hinweis auf die Währung ist in der Mitteilung des Rates selten und besonders überraschend, da der Zloty im Vergleich zu anderen Währungen in der Region (CZK, HUF) nicht gewaltsam hervorsticht. Der Kommentar deutet darauf hin, dass der Rat einen schwächeren Zloty bevorzugen würde, der dazu beitragen könnte, die Auswirkungen des Einbruchs der Auslandsnachfrage zu mildern und die Exporte zu unterstützen. Es ist auch ein Signal dafür, dass eine weitere Stärkung des Zloty mit einer entschlosseneren Reaktion des NBP auch in Form einer direkten Intervention einhergehen kann. Für Händler auf dem Zloty-Markt ist dies ein Zeichen dafür, dass Schwankungen des Zloty (z. B. für EUR / PLN im Bereich von 4,41 bis 4,48) von der Seite des Verkaufs der polnischen Währung aus gespielt werden sollten. Selbst wenn die Stimmung auf den externen Märkten positiv ist, werden Ängste vor der Intervention der NBP die Aufwertung des Zloty behindern - sagt Białas.

WIG20-Schwankungen

Euphorische Stimmungen waren am Dienstag zu sehen. Jedes der 20 größten Unternehmen schrieb schwarze Zahlen. Das CCC-Unternehmen legte mit über 7% am meisten zu, während Lotos, Pekao und PKN Orlen ebenfalls um über 5% zulegten. Die wichtigsten polnischen Indizes: WIG20, mWIG40 und sWIG80 verzeichneten Zuwächse. Am Mittwoch war es nicht so bunt. Diejenigen, die bereit sind einzukaufen, haben das Marktumfeld demobilisiert und auf Signale von anderen Märkten gewartet. Unter den größten Unternehmen gewann es unter anderem CD Projekt (2,1%) und CCC (-5,0%) und JSW (-5,9%) verloren. Es wurde auf die Zuwächse bei Mercator (7,5%), Ten Square Games (5,6%), 11 Bit (5,3%) und Biomed (5,3%) hingewiesen. Die europäischen Stimmungen hielten etwas bessere Stimmungen aufrecht.

Die Auswirkungen von Schwellenländern, einschließlich Polen, auf die Bewertung von Vermögenswerten sollten jedoch positiv sein. Ein schwächelnder Dollar würde Kapitalflüsse zu anderen beinhalten. Abhängig von der aktuellen Marktstimmung sollten jedoch Vermögenswerte aus Schwellenländern oder Dollar-sichere Yachthäfen wie Yen und Franken davon profitieren. Laut dem Ökonomen Konrad Białas gibt es jedoch seit mehreren Jahren Prognosen über eine deutliche Abschwächung des Dollars, die sich bisher nicht erfüllt haben.

- Eine leichte Abschwächung der Währung um 3-5% kann nie ausgeschlossen werden, ich würde mich jedoch den Prognosen eines höheren Verkehrs mit beträchtlicher Zurückhaltung nähern. Die steuerliche Belebung der US-Wirtschaft geht mit ähnlichen Maßnahmen anderer Regierungen einher - betont Białas.

Darüber hinaus wäre seiner Ansicht nach eine Eskalation der Befürchtungen einer übermäßigen US-Verschuldung nur in einem Szenario globaler wirtschaftlicher Volatilität möglich. Dies würde gleichzeitig die Nachfrage nach US-Anleihen, d. H. Auch nach dem Dollar, ankurbeln. Auf diese Weise würden sich die Faktoren, die zur Abschwächung des Dollars führen könnten, in einem bestimmten Horizont gegenseitig tragen.

- Gleichzeitig ist es schwer vorstellbar, dass der Dollar als sicherer Hafen den Yen oder den Franken dauerhaft ersetzen könnte. Der Euro könnte möglicherweise der Hauptnutznießer der Abschwächung des Dollars sein. Aufgrund der strukturellen Probleme des Euroraums würde ich das Potenzial zur Stärkung der einheitlichen Währung jedoch als gering einschätzen, sagt Konrad Białas.

Was kommt als nächstes mit PLN?

Der März 2020 geht als ein Monat mit enormem Druck und den stärksten Kapitalabflüssen aus Schwellenländern in die Geschichte ein. Nur in diesen wenigen Wochen haben ausländische Investoren aus Schwellen- und Rentenmärkten über 73 Milliarden US-Dollar abgezogen.

- Es war eine Episode mit stärkerem Druck als die gesamte globale Finanzkrise. Unter solchen Bedingungen sind Schwellenländerwährungen immer am stärksten gefährdet, und der Zloty ist immer noch in diesem Katalog enthalten - sagt Bartosz Sawicki, Leiter der Analyseabteilung bei TMS Brokers, und stellt fest, dass der Zloty, der etwa 10 Prozent verlor, überhaupt nicht der schwächste war.

- Die Währungen der Volkswirtschaften, die zum Zeitpunkt des Ausbruchs der Pandemie durch tiefe interne, externe oder öffentliche Finanzungleichgewichte erschüttert wurden, wurden stark überschätzt. Infolgedessen sind brasilianischer Real, Rubel oder mexikanischer Peso Währungen, die 20% oder mehr verloren haben. In der zweiten Maihälfte und Anfang Juni ist die Situation jedoch umgekehrt, und alle oder zumindest die meisten Währungen im Schwellenmarktkorb erholen sich sehr dynamisch - erklärt Sawicki.

Gleiches gilt natürlich für den Zloty und andere Währungen in unserer Region, d. H. Den ungarischen Forint und die tschechische Krone.

- Es kann argumentiert werden, dass diejenigen Währungen, die in der ersten Phase der Pandemie am stärksten abgewertet haben, jetzt das Beste aus ihren Verlusten machen, und so wird es in den meisten Fällen sein - sagt Sawicki und fügt hinzu, dass sie den mexikanischen Peso oder Rubel enthalten.

Nach Ansicht der Analysten von TMS Brokers schließt die angenommene wirtschaftliche Erholung in Polen und weltweit das deflationäre Szenario aus. - Es erscheint für die MPC unrealistisch, ihre Richtung in der Geldpolitik schnell zu ändern. Wir erwarten, dass der Hauptzinssatz bei 0,1 Prozent bleibt. mindestens bis zum Ende der laufenden Amtszeit des geldpolitischen Rates, d. h. bis Juni 2022. Das Anleihekaufprogramm kann vorzeitig beendet werden, sofern aufgrund des gestiegenen Kreditbedarfs der Regierung keine erhöhte Risikoprämie besteht. Dies wird der Ball des Zloty in Bezug auf andere Währungen der Schwellenländer sein - sie bewerten.

- Mittelfristig sollte der Zloty stärker sein, aber der Abschlag einer künftigen Verbesserung des globalen Risikoappetits wird den Zloty aufgrund der Prämie für niedrige NBP-Zinssätze mit Verzögerung erreichen - bestätigen sie.